3月30日晚间，“A股之王”贵州茅台交出了2022年成绩单，全年业绩再次刷新历史纪录。

贵州茅台2022年年报显示，公司实现营业总收入1275.54亿元，同比增长16.53%；归属于母公司所有者净利润627.16亿元，同比增长19.55%，日赚1.72亿元；基本每股收益49.93元；公司拟每10股派发现金红利259.11元（含税），合计拟分红325亿元，约为去年净利润的51.8%，再次刷新公司上市以来的分红纪录。

茅台酒营收超千亿

(资料图片仅供参考)

国外营收大增超六成

分产品看，公司茅台酒实现营业收入1078.34亿元，同比增长15.37%，首次突破千亿元大关。营业成本62.66亿元，同比增长12.33%，毛利率为94.19%，同比增加0.16个百分点。

茅台系列酒实现营业收入159.39亿元，同比增长26.55%。营业成本36.30亿元。同比增长9.57%。毛利率为77.22%，同比增加3.53个百分点。系列酒包括“茅台王子酒”、“茅台1935酒”、汉酱酒和赖茅酒。

销量方面，2022年，茅台酒销量接近3.8万吨，增长了4.5%；系列酒销量3万吨，增长0.3%。

分地区来看，公司在国内实现营业收入1195.33亿元，同比增长15.56%。营业成本为95.59亿元，同比增长10.51%。毛利率为92.00%，同比增加0.36个百分点。

公司在国外实现营业收入42.40亿元，同比增长61.91%。营业成本为3.37亿元，同比增长39.60%。毛利率为92.04%，同比增加1.27个百分点。

值得注意的是，2022年贵州茅台经营活动产生的现金流量净额为366.99亿元，同比下降42.68%，2021年则为640.29亿元。

贵州茅台指出，该财务指标减少的主要原因为：首先，集团公司划转贵州习酒股份有限公司股权，习酒不再是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司成员单位，贵州茅台吸收存款减少；其次，贵州茅台集团财务有限公司存入不可提前支取的同业定期存款增加。

不过，从资产负债表来看，截至2022年12月底，贵州茅台货币资金（含拆出资金）为1744亿元，仍是名副其实的“现金奶牛”。

在赚钱能力创新高的同时，贵州茅台延续慷慨分红的传统，给出了史上最大的年报分红计划。

据贵州茅台30日披露的2022年度利润分配方案，公司拟每10股派发现金红利259.11元（含税）。截至2022年12月31日，贵州茅台的总股本为125，619.78万股，以此计算合计拟派发现金红利约325.49亿元（含税）。公告表示，此次利润分配方案还需要提交公司股东大会审议通过后实施。

信达证券认为，今年茅台超额完成了全年15%的营收增长目标，通过产品结构调整、渠道结构调整熨滑了行业周期影响，体现出较高的战略自由度及成长势能。

直销收入占比已近四成

i茅台成绩亮眼

i茅台被贵州茅台董事长丁雄军寄予厚望，在i茅台正式上线仪式上，丁雄军表示，i茅台承担着贵州茅台产品链路的链接者、茅台文化的传播者、数字营销的践行者、销售渠道的协同者的使命。“努力通过“i茅台”让茅台美酒走进千家万户，不断满足人们对美好生活的向往和追求，让广大消费者真切感受茅台之美、生活之美。”他说。

在茅台集团2023年度市场工作会议上，丁雄军再次强调，关于“i茅台”，将组建专业化运用团队，持续优化完善i茅台功能板块，推动平台功能更完善、运行更高效；要激活用户和数据，加强客户数据管理和数据治理，积累数据资产，放大流量价值；要做大用户规模，优化更新产品，逐步推动集团产品上线“i茅台”，部分火爆产品可适时加大投放量；要加强线上线下联动，深化消费者情感联系，主动邀请i茅台复购用户参加品鉴会、茅粉节等线下活动。

从财报中也可以看出，i茅台确实不负所托。

按销售渠道看，直销渠道营收493.79亿元，同比大增105.49%，毛利率达96.20%。批发代理渠道743.94亿元，同比降9.31%，毛利率为89.22%。截至2022年底，国内经销商数量2084家，较2021年末减少5家。

茅台直销渠道指自营和“i茅台”数字营销平台渠道，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。

从2016年年报开始，贵州茅台首次披露直销渠道收入，当年其直销渠道收入仅为34.85 亿元，占主营业务收入8.97%；2019年这一数据为13.96%，到了2021年占比达到22.7%。

值得注意的是，2022年在i茅台的助力下，贵州茅台直销收入达493.79亿元，同比大增105.49%较去年已翻倍，也是近年直销收入提升最快的一年，进一步拉开与白酒同行的差距，在茅台整体营收占比已达到38.7%。

“i茅台”于2022年3月31日上线试运行，同年5月19日正式上线。据贵州茅台披露，“i茅台”截至2022年末注册用户超3000万，实现销售收入118.83亿元，毛利率高达95.26%。

在总结业绩时，贵州茅台认为，其营收增长的主要原因是：销量增加、销售渠道及产品结构变化。此三点互为因果，企业运营正在进一步实现良性循环。

肩负起社会责任

2022年投入环保资金3.81亿

在环境与社会责任方面，茅台也发挥了白酒龙头的表率作用。

在发布财报的当天，贵州茅台于同时发布了“2022年度环境、社会及治理（ESG）报告”。

在关键绩效指标栏目中，贵州茅台在环境绩效方面，投入环保资金3.81亿元，电量消耗强度为6.68千瓦时/万元营收，水资源消耗强度为0.70吨/万元营收，万元营收综合能耗为0.01吨标煤/万元，天然气消耗强度8.18立方米/万元营收，危险废弃物处置总量40.32吨。

在社会绩效方面，员工人数为31413人，员工培训覆盖率为100%，客户投诉解决率为100%，安全生产培训覆盖率为100%，较大以上安全生产事故、较大以上火灾事故均为0次。

在扶贫及乡村振兴方面，贵州茅台通过产业扶贫、教育扶贫等形式，总投入6396.05万元，其中，资金1384.56万元，物资折款5011.49万元。惠及人数37483人。

在经济绩效方面，公司资产总额为2543.65亿元，营业总收入1275.54亿元，归属于母公司所有者的净利润627.16亿元。

此外，据报告显示，在信息披露方面，公司2022年披露定期报告4份，披露临时报告35份，接听投资者电话2000个，处理投资者电子邮件3600封。

知识产权保护方面，公司2022年内，新增专利38项，申请专利70项，申请发明专利38项。截止2022年底，公司累计持有有效专利235件，累计持有著作权65件。

在文化出海方面，报告指出，贵州茅台积极布局全球市场，持续拓宽国际视野，坚持以文化为驱动力（3.250，0.01，0.31%），2022 年通过文化交流、品鉴体验、主题展览等一系列海外文化推介活动，积极传播中华优秀传统文化、展示中国企业新形象，着力推动茅台文化与国际文化的深度融合，以文化为载体打造世界级品牌。

报告举例称，2022年年11月，贵州茅台董事长丁雄军出席2022年度亚太经合组织工商领导人峰会，参与论坛并举办“中国茅台·香飘 APEC 之泰国品鉴晚宴”、“2022APEC 工商领导人峰会·CEO 闭门午餐会”等系列文化、经贸、慈善活动，以美贯穿APEC之行，以美与世界联通，积极传播中华文化和中国企业正能量。

未来可期

2023经营目标：营收增长15%

在年报中，茅台对于2022的答卷进行了五点总结。

一是逆势而上交付了“优”的答卷。2022 年度，面对经济新的下行压力，公司逆势增长，实现营业总收入 1，275.54 亿元，同比增长 16.53%；实现归属于上市公司股东的净利润 627.16 亿元，同比增长 19.55%，主要指标稳中有进、再创新高。在 2022 年度凯度 BrandZ 最具价值中国品牌排行榜，茅台以 1084.9 亿美元品牌价值位列榜单第三，酒类品牌第一；贵州茅台报告期末市值保持2 万亿元以上，稳居 A 股榜首。

二是逐梦前行踏上了“美”的征程。以“五合营销法”，开启营销美时代；坚持以“商”铸基，以“链”增韧，以“圈”创美，构筑现代化产业链生态圈；坚持科技传承美、科技创新美，实施人才培养“四项工程”“四项计划”，打造科技创新人才高地。公司上下以“美”为核，破浪前行。

三是主动求变开辟了“新”的赛道。成功上线运行 i 茅台数字营销平台，截至 2022 年末注册用户超 3000 万，实现销售收入 118.83 亿元，成为现象级的 APP。推出茅台冰淇淋，“冰临全国”与年轻群体开启一场醇爱之旅。携文化出海，亮相泰国 APEC 峰会，传播茅台文化。主动接轨国际，着力统筹国内国际两个市场一体构建。

四是改革攻坚积蓄了“强”的动能。完成机构分设、人员分流，全面完成国企改革三年行动任务，企业治理效能明显提高。启动茅台酒产能扩建，处置多项久拖未决的遗留工程。启动科研项目百余项，科研经费大幅增长。

五是克难奋进谱写了“勇”的赞歌。公司上下团结一心，共克时艰，坚持轻伤不下火线，全力保障生产正常运行，各个岗位、各条战线谱写了一幕幕令人感动难忘的奋斗篇章。

值得关注的是，年报中茅台还提出了今年的经营目标：一是营业总收入较上年度增长15%左右，若该目标实现，茅台的营收将达到1427亿元左右；二是基本建设投资71.09亿元。

围绕年度目标任务，董事会将统筹兼顾、全力以赴抓好以下重点工作：一是坚持抓好企业治理。二是持续抓好生产经营。三是坚持做到夯基固本。四是筑牢安全环保底线。五是持续抓好品牌建设。

国泰君安研报表示，千亿时代茅台持续优化渠道体系、产品结构、治理机制等，2022年海外销售42.4亿元创新高，彰显龙头国际化地位持续提升。2023年15%总营收增长目标游刃有余，中长期龙头行稳致远。

中泰证券研报指出，节后宴席消费回补带动白酒消费明确向上。展望二季度，春糖及端午、五一小旺季催化将更为明显，预计有招商、挺价以及新品发布的动作陆续出台；后市商务宴请有望起来，高档以及次高端有望更为受益。其认为，随着疫情退潮加速，消费场景逐步打开，公司非标系列的产品价格扭转了颓势，消费回暖中，贵州茅台2023年业绩有望迎来新高。

关键词：